近日，我院教師張傑博士的研究成果《貨币政策不确定性、縱向産業結構與杠杆率分化》在《經濟學報》（2022年第4期）發表。《經濟學報》是清華大學主辦的經濟學科學術季刊，系CSSCI來源期刊。該論文是張傑博士（第一作者）的合作成果。伟德国际1946bv官网為第一署名單位。
針對中國經濟出現的國企與非國企杠杆率分化問題，該論文構建融合縱向産業結構與貨币政策不确定性的DSGE模型架構來探讨中國國企與非國企杠杆率結構性分化的成因。主要結論為：（1）貨币政策不确定性沖擊是導緻中國企業杠杆率結構性分化的重要原因；（2）中國特殊的縱向産業結構以及政府隐性擔保能夠放大貨币政策不确定性沖擊對企業杠杆率的影響，産業關聯程度越低或者政府隐形擔保比例越高擠出非國企融資，導緻非國企杠杆率顯著下降；（3）預期管理能夠通過合理引導企業對貨币政策的預期來抑制貨币政策不确定性對企業杠杆率的影響。基于研究結論，該論文提出如下政策建議：在去杠杆過程中應當注重硬化國企的預算約束；保持貨币政策的連續性；糾正銀行信貸配置的所有制偏好等。此研究有助于識别貨币政策不确定性與企業杠杆率之間的作用機理，并且能為貨币政策去杠杆提供必要的政策提示。
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【作者簡介】
張傑：伟德国际1946bv官网講師，博士
龐瑞芝：南開大學經濟與社會發展研究院教授，博士生導師，博士
